2015年装机大超预期 把握分布式、运营、产业链三条主线

本文摘要:◆事件:国家能源局发布命令2015年光伏发电建设方案,2015年全国追加光伏电站规模17.8GW,对屋顶分布式以及全部自发性出租的地面分布式项目不容许建设规模,光伏贫困地区试点区决定专门规模用作光伏贫困地区试点县的设施光伏建设 ◆全年建设规模再行超强预期,光伏电站周期加快向下:此次建设方案中认为光伏发电建设规模超过17.8GW,低于之前印发稿的15GW,装机规模远超过市场预期。

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◆事件:国家能源局发布命令2015年光伏发电建设方案,2015年全国追加光伏电站规模17.8GW,对屋顶分布式以及全部自发性出租的地面分布式项目不容许建设规模,光伏贫困地区试点区决定专门规模用作光伏贫困地区试点县的设施光伏建设  ◆全年建设规模再行超强预期,光伏电站周期加快向下:此次建设方案中认为光伏发电建设规模超过17.8GW,低于之前印发稿的15GW,装机规模远超过市场预期。从分省份数据来看,河北、安徽、江西、四川等省份指标多出较多,分类别来看,全年多出光伏贫困地区项目1.5GW,我们指出指标更加多分配到东部省份以及光伏贫困地区计划将有效地增进分布式光伏的发展。我们在14年年底明确提出15年国内光伏步入建设加快阶段,此次全年装机预期快速增长近80%再度证明行业向下拐点的奠定,忠诚寄予厚望15年全年光伏电站环节的投资机会。

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  ◆障碍除清引领市场加快,动态管理保证目标已完成:我们多次特别强调,14年光伏电站建设高于预期主要由于分布式光伏政策调整以及地面电站路条派发迟缓两大原因,15年在分布式调整政策实施、地面电站路条市场整顿完的背景下,全年已完成目标可玩性已深感减少。与此同时,15年能源局实行动态管理机制(4月底前,对并未将追加建设规模实施到明确项目的地区,其规模指标将视情况调剂到实施好的地区;7月底前,经综合均衡后,对建设工程进度慢的地区有助于新增规模指标;10月底前,对年度计划已完成情况展开考核,并网规模并未约追加建设规模50%的,调减下一年规模指标),将有效地促成地方政府提早将项目实施,考核时间提早到10月,腾出充足的缓冲器时间,全年建设并网目标安稳。

  ◆合并三阶段光伏周期,15年板块经常出现戴维斯双击:14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动,归属于政策周期;15年光伏电站周期将由行业建设加快、融资端口放松驱动,下游电站环节盈利快速增长以及融资口放松造就行业ROE提高将促成板块经常出现戴维斯双击;16年以后光伏成本大大上升,居民外侧平价网际网路的临界点将促成光伏确实开始大规模替代传统能源,技术变革驱动产业南北确实的成长性。我们指出14年政策周期中主要投资不具备核心竞争力的潜在分布式龙头,15年市场需求加快周期中投资国内产业链龙头以及下游电站(还包括分布式与地面)建设运营龙头标的,16年以后的平价网际网路预期将重点挖出享有核心降本技术以及下游商业模式创意类公司。  ◆全面看多光伏板块,分布式为重中之重:分布式光伏14年四季度经常出现建设加快趋势,根据草根调研,15年一季度该趋势仍在沿袭。方案规定,屋顶分布式光伏发电项目及全部自发性出租的地面分布式光伏发电项目不容许建设规模,在分布式(特别是在是地面分布式)商业模式逐步完善的情况下,该规定将很大增进分布式建设速度,我们指出不用过分纠葛于地面分布式与屋顶分布式的区别,根据上市公司长年追踪,两类模式的参与者基本为同类公司。

我们预计15年分布式装机量将超过8-9GW以上,行业开始步入确实的愈演愈烈期。  ◆引荐三条主线:  (1)产业链龙头:阳光电源、隆基股份;(2)电站运营龙头:彩虹精化、爱康科技、科华恒盛;(3)分布式光伏龙头:林洋电子、精工钢构。


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